よろしい、ならば銘柄だ
【2914】日本たばこ産業(東証１部) －－－
現在値 2,517円/100株 PER12.1 PBR1.72 6月配当優待 12月配当優待
たばこが事業の中核。Ｍ＆Ａで海外たばこ事業を拡大中。
配当は6月末・12月末の年2回・計154円のため、配当利回りは約6.12%となります。
ＪＴは株主優待制度を導入しており、6月末・12月末に単元株を保有する株主に対して、
1,000円分の自社製品を進呈しておりますので、配当優待利回りは約6.10%となっており、
2単元まではこの利回りが維持されます(なお現行制度は年末にマイナーチェンジ予定)
業績を確認していきます。当社はIFRS採用となります。
■2015年12月期売上高 22,528億円 営業利益 5,652億円 EPS 270円
■2016年12月期売上高 21,432億円 営業利益 5,932億円 EPS 235円
■2017年12月期売上高 21,396億円 営業利益 5,611億円 EPS 219円
■2018年12月期売上高 22,159億円 営業利益 5,649億円 EPS 215円
■2020年12月期売上高 22,000億円 営業利益 5,400億円 EPS 206円 ce
■2020年12月期売上高 22,073億円 営業利益 5,531億円 EPS 215円 cos
□2020年3月1Q 売上高 5,054億円 営業利益 1,825億円 EPS 67.6円(4/26)
2020年12月期の売上高は前期比3.6%増の22,159億円、営業利益は同0.7%増の5,649
億円となり、減額後の修正会社予算を上回って着地しました。国内事業については、
紙巻たばこが趨勢減及び値上げ前の仮需剥落による減少影響があったものの、会社
側想定よりも緩やかな減少に留まったことが大きく、紙巻シェアについては50bp.伸張し
61.8%となりました。注力中の加熱式たばこ(以下、RRP)はコンビニベースのシェアで、
約10%確保しているとみられます。一方、海外事業については、プライシング(値上げ)
効果が寄与したほか、インドネシア・エチオピア・フィリピンにおける買収寄与で増収し、
ロシアやイランを中心に為替が不利方向に大きく振れたものの、為替一定ベースでは
きっちりと打ち返し、趨勢減基調の続く国内事業を下支えしました。
進行期である2020年12月期通期の予算については、売上高が前期比0.7%減の22,000
億円、営業利益は同4.4%減となる5,400億円を予想しています。国内事業については、
紙巻たばこの趨勢減がやや落ち着いてきたことや、値上げによる利益寄与が期待され
るものの、RRP「Ploom TECH」の普及が依然として低調に推移しているため、会社側
では紙巻たばことRRPの合算で5%程の需要減少を見込んでいるようです。海外事業に
ついては、引き続きロシアとイランの為替不利を見込んでいるものの、値上げ効果に
より、為替一定ベースでは1割程の増益を想定しています。なお、去る4月26日に1Qの
決算が開示されており、国内・海外ともに値上げ効果により利益率が大幅に良化した
ものの、足許でロシア市場での競争が激化していることもあり、予断を許しません。
注力中のRRP「Ploom TECH」については「iQOS(PM)」「glo(BAT)」との競合が激し
く、一旦紙巻からRRPに変えた向きが、再度紙巻に戻る流れの発現などRRP市場自体
の伸びの鈍化も懸念材料です。当社は、紙巻きたばこの趨勢減が想定より遅くなって
いることを原資に、「Ploom TECH」への積極的な販促戦略を展開しているような状況
でしたが、昨年末まで約10%のシェアを握っていたものの、足許の1Qでは8%台にまで
落としてしまっているような状況であり、改めて商品性の弱さが意識される状況です。
一応この4月から、従来品と殆ど値段が変わらないものの、原材料を従来品の1.5倍に
した吸い応えのある「Ploom TECH+」という新製品の販売を開始しており、現状では6都
府県での販売となっているものの、6月から全国拡販開始する予定となっているほか、
その図太い形状から「iQOS」や、「glo」を多分に意識したとみられる「Ploom S」という
高温加熱式商品もリリースして、テコ入れを図っていますが、PMを中心とする同業か
ら主に価格面で反撃を食らう可能性もあるため、現時点ではあまり信頼出来ません。
他方、たばこ株で投資論点となるのが株主還元策ですが、当社は2015年に配当性向
を50%としているものの、足許では既に70%を大きく超える水準となっています。今期も
4円増配の154円配当を見込んでいるものの、市場予想である160円に届いておらず、
来期からは配当が据え置かれる可能性についても意識せざるを得ません。そんな訳
で配当政策は既に大きく後退してしまったとみられるものの、本年この3月には500億
円(1.28%)分の自社株買いを買い切っており、多少の誠意は見せている状況です。
また、欧州を筆頭格に世界的なESG投資の流れは逆らえないものとなっており、化石
燃料関連銘柄や、たばこをはじめとする健康被害のある銘柄を外す“ダイベストメント”
の流れで、グローバルたばこ株のバリュエーション自体が大きく切り下がっています。
PM、BAT、MOなどのマルチプルもどんどん削られていることから、配当利回りも爆騰
しており、それら同業と比べた時に当社のバリュエーションが耐えられるとは考えずら
いため、株価は底値圏にあるものの、まだ楽観視は出来ないものと考えています。
*参考記事① 2018-11-12 2,848円 －－－
*参考記事② 2018-04-21 2,892円 －－－
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特定の証券・金融商品の売買の推奨ないし勧誘を目的としておらず、本記事に 
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銘柄は笑わない
おはようモーニング
今朝も『hinaプレ』配信致しました
メール配信したあとに記載文章を更新している場合があります。
メールで更新通知を受け取ったら、なるべくCAMPさんのサイトにて投稿記事の内容を確認してくださいね
金曜日の引け後に分割発表がありました
▽五洋インテ <7519>
、６月３０日（同日は株主名簿管理人の休業日のため実質的には６月２８日）を基準日、７月１日を効力発生日として１株を５株に分割
材料出尽くしでの売りが出ています
個人的にはこの後の下落も懸念して同社保有継続はお勧めしません
同社は材料系仕手株ですので、再度の材料期待での買いがまた今後入るか様子見ですね。
個別全体の印象ですが、とにかく「逃げ足が速い」です。
また後程書きますが、メルマガで注目していた銘柄も先ほど急騰しましたが
上がった場面で上手く売らないとすぐに萎んでしまいます。
しつこく書いていますが、今は上がったら売り、下がったら買いの回転を心がけないと、乗り遅れ、売り遅れで残念な気持ちになってしまいます。
マメに株価の推移を追っていくためにも、保有株はなるべく少なめに。見られる範囲、持てる範囲で取り組みましょう
レーティング変更があったものです
レーティングは毎朝発表されますが、これを見てから買いに行くのは遅い場合が多く、活用が難しいと思います。
保有銘柄に変更があった場合はその先のトレードの材料になりますが、新規の場合は高値掴みになる可能性がありますので気を付けたいですね
ヤクルトを「中立」に格下げ、目標株価は6900円－マッコーリー
大ガスを「中立」に格上げ、目標株価は1900円－みずほ証券
サンマルクホールディングスを「買い」に格上げ－Ichiyoshi Research
協エクシオを「中立プラス」に格下げ－岩井コスモ証券
すかいらーくを「アンダーウエート」に格下げ－ＪＰモルガン
システナを「買い」に新規格付け－Toyo Securities
セリアを「中立」に格下げ、目標株価は3300円－ＳＭＢＣ日興
九州電を「中立」に格下げ、目標株価は1240円－三菱モルガン
少し前に発表された、龍真咲さんの活動休止宣言に、私もちびちゃんも戸惑いが・・。
丁度一年前に、宝塚退団後の真咲さんの舞台を見られたことが、貴重でとてもありがたかったなとつくづく思いました。
また戻ってきてくださるのを信じて待っています
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どうせやめることもないし、これからどんどん勝っていくし気楽にいこ。